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Enunciado
El proyecto consiste en la fabricación de artículos de artesanía. Para ello se necesita adquirir una nave y una maquinaria por un valor total de 500.000 euros y construir una oficina con su mobiliario, todo por un valor de 100.000 euros.
Los gastos de funcionamiento tiene los siguientes datos:
Para financiar el proyecto disponemos de unos recursos propios de 300.000 euros que actualmente están invertidos en un depósioto bancario que renta el 2% anual. El resto se financia con un préstamo bancario al 5% anual .
El período medio de fabricación es de 21 días. A los proveedores se les pagará a los 15 días desde la compra y les concedemos a los clientes 30 días para pagar.
Se considera que la nave y maquinaria tendrá al final del 4º año un valor residual de 100.000 euros. No se considera efectos de inflación.
Calcular el VAN y la TIR
Cálculos previos:
1er. año: 1.500 uds. x 300 €/ud. = 450.000 €
2º año: 450.000 € + 5% = 472.500 €
3er. año: 472.500 € + 5% = 496.125 €
4º año: 496.125 € + 5% = 520.931,25 €
Para calcular el VAN, necesitamos conocer el desembolso inicial (A), los flujos netos de caja (Q) y la tasa de descuento (k).
En primer lugar, calculemos el Desembolso inicial:
Una vez calculado el Gasto Medio Diario (847,22 €) lo multiplicamos por los días que necesitamos ese dinero (36 días) y obtenemos el Fondo de Maniobra Necesario: 30.500 euros.
Solo falta incorporarle la inversión realizada (600.000 €) para llegar al
Desembolso Inicial : 630,500 euros.
Sabemos que los ingresos aumetan un 5% anual y que los gastos, al no indicar nada al respecto y no existir inflación, permanecerán constantes todo el horizonte temporal.
Se hace referencia al valor residual en el 4º año. Suponemos que aquí finaliza el horizonte temporal (número de años a considerar = 4).
Para calcular los flujos netos de caja anuales, además de hallar la diferencia entre cobros y pagos junto con el desembolso inicial, tendremos que añadirle el valor residual en el 4º año, ya que supone una entrada de fondos.
Observando la última columna que muestra los FNC acumulados, vemos que no se recupera el dinero invertido hasta el cuarto año.
La tasa de descuento corresponde al coste de los recursos financieros utilizados para ejecutar la inversión. Debemos entonces calcular la media ponderada del coste de cada uno de ellos:
1) Préstamo bancario: 330.500 € al 5% de interés anual.
2) Depósito bancario: 300.000 € al 2% (coste de oportunidad)
Cálculo importe préstamo
Desembolso inicial: 630.500
Recursos propios: - 300.000
Resto financiación: 330.500
(préstamo bancario)
A continuación, calculamos los flujos netos de caja actualizados, Qa, dividiendo cada flujo neto de caja (Q) por el factor de actualización (1+k)n; es decir, por (1+0,0357)n.
De esta forma (sumando todos los flujos actualizados y restándole el desembolso inicial) obtenemos el valor del VAN = 112.209,35 €, que también lo podemos obtener mediante su fórmula:
o a través del uso de la hoja de cálculo (ver "Ejemplo de cálculo del VAN y TIR") que también nos ayudará para el cálculo de la TIR:
Como:
F72: el desembolso inicial (en negativo)
F73 a F76: cada uno de los 4 flujos netos de caja
escribiremos en cualquier celda de la hoja de cálculo:
Tenemos entonces los siguientes datos:
a) VAN = 112.209 € > 0 ; es efectuable
b) TIR = 9,94 % > k (3,57%) ; es efectuable
Por lo tanto, se puede afirmar que se trata de un proyecto viable
Coste de oportunidad
Es la rentabilidad que se podría obtener en otra parte si no se invirtiera en el proyecto que se está evaluando
(en este caso, la rentabilidad del Depósito bancario).
Para ampliar sobre este concepto consultar: "Determinación de la tasa de descuento"