Se dice que una empresa se encuentra en equilibrio financiero cuando está en disposición de hacer frente, sin problemas, a todos sus compromisos de pagos, tanto a corto plazo (liquidez) como a largo plazo (solvencia), manteniendo su ciclo normal de operaciones y siendo, por lo tanto, una empresa con liquidez y solvencia. 

Una empresa se encuentra en equilibrio financiero a corto plazo cuando dispone de liquidez, y en equilibrio financiero a largo plazo cuando tiene solvencia. Por eso, es muy importante saber distinguir entre liquidez y solvencia.

Poseer liquidez significa tener  la certeza de disponer de una determinada cantidad de efectivo en un momento dado y, por lo tanto, tener la capacidad para hacer frente a los pagos a corto plazo, en sus correspondientes vencimientos.

La solvencia, en cambio, no exige esta disponibilidad inmediata de efectivo. Basta con disponer de activos capaces de generar fondos suficientes para hacer frente a las deudas futuras, a los pagos a largo plazo.

Por lo tanto,  mientras que liquidez implica poseer la seguridad total de atender los pagos que vayan venciendo (los compromisos a corto plazo), solvencia conlleva únicamente tener garantía de atender los pagos  futuros (los compromisos a largo plazo).

Como se ha dicho en el apartado anterior, para evitar el riesgo de insolvencia (no disponer de fondos suficientes para atender los pagos a su vencimiento) debe existir una cierta correspondencia entre la liquidez del Activo y la exigibilidad del Pasivo.

Por lo tanto, en un  principio, por coherencia, y como norma general de equilibrio financiero, el  Activo Fijo (AF) o Activo no Corriente (ANC) debe financiarse con Recursos Permanentes (RP), y los elementos del Activo Corriente (AC) con el Pasivo Corriente (PC), de tal manera que el AC = PC, tal como se muestra en el gráfico anterior.

Pero también es cierto que ante un posible desfase entre el ritmo de los cobros generados por el Activo Corriente y el ritmo de los pagos derivado de la exigibilidad del Pasivo Corriente, sería aconsejable disponer de un fondo de seguridad.

Como hemos visto anteriormente, el Fondo de Maniobra (que nos indica si la empresa dispone de los suficientes recursos para hacer frente a sus deudas más inmediatas), se calcula como la diferencia entre el Activo Corriente (AC) y el Pasivo Corriente (PC).

Pues bien, en función de esa diferencia (FM = AC - PC), podrá adoptar 3 diferentes valores:

Observemos que en esta situación, los Recursos Permanente (RP) financian todo el Activo no corriente (ANC) y parte del Activo Corriente (AC). Precisamente, esa parte del Activo Corriente (AC) que se financia con Recursos Permanentes (RP) es lo que se conoce como Fondo de Maniobra (FM).

Observemos que en esta situación, los Recursos Permanente solo financian una parte del Activo no corriente. El resto está siendo financiado por recursos a corto plazo (Pasivo Corriente).

Como resumen de todo lo expuesto, podemos describir en el siguiente cuadro las 3 situaciones financieras en las que se puede encontrar una empresa:

Como se ha indicado, las 3 situaciones financieras más habituales en las que se pueden encontrar una empresa son las detalladas en el cuadro anterior.

No obstante, podemos añadir 2 situaciones más, que corresponderían a situaciones extremas, que también conviene contemplar, en las que, más que el Fondo de Maniobra, es el Patrimonio Neto el que determina la situación. 

Nos referimos a la situación de máximo equilibrio y a la situación de quiebra.

Obsérvese que en esta situación, todo el Activo se está financiando únicamente con el Pasivo, lo cual significa que tiene graves problemas de solvencia y, evidentemente, difícilmente podrá atender sus compromisos de pago, a no ser que realice una aportación de capital o venda sus activos.

Si incorporamos estas dos nuevas situaciones al cuadro anterior, obtendríamos el siguiente resumen de situaciones financieras en las que se puede encontrar una empresa:

Según todo lo expuesto, se podría concluir que cuanto mayor sea el Fondo de Maniobra de una empresa, mejor, ya que existirá menor riesgo de insolvencia y más garantía para atender sus compromisos de pago a corto plazo. Y así es.

Sin embargo, tampoco es conveniente mantener un elevado Fondo de Maniobra, pues se incurriría en un coste de oportunidad, ya que mantener un elevado Fondo de Maniobra implica disponer de recursos ociosos, que se podrían destinar a financiar otras inversiones, renunciando a la oportunidad de rentabilizarlos. Entonces,

¿Cuál sería el Fondo de Maniobra óptimo?

Para resolver esta cuestión, tenemos que analizar la composición del Actico Corriente, tal como se hace en el en el apartado "4. Fondo de Maniobra óptimo" del artículo "El Fondo de Maniobra", en el que se llega a la siguiente conclusión:

Fondo de Maniobra Óptimo: Realizable  + Disponible ­ ≈ Pasivo Corriente

Por otra parte, ya hemos visto que un Fondo de Maniobra negativo supone que la empresa no tiene suficiente liquidez, pudiendo desembocar en la suspensión de pagos. Para evitar esta situación deberemos aumentar el Fondo de Maniobra y, para ello, se dispone de las siguientes medidas.

Para aumentar el Fondo de Maniobra existen, principalmente, dos medidas:

• Reestructuración de deuda: Consiste en reestructurar la deuda a corto plazo en deuda a largo plazo. Con ello, se obtiene que una parte del Pasivo Corriente (PC) se transforme en pasivo fijo (PF) o Pasivo no corriente (PNC). Es decir, se consigue reducir el pasivo corriente (PC) y, por lo tanto, aumentar directamente el Fondo de maniobra. 

• Aumento de la rentabilidad: Con un incremento de los precios de venta y/o una reducción de los costes, se conseguirá aumentar la diferencia entre el Activo Circulante (AC) y el Pasivo Circulante (PC), con el consiguiente aumento del Fondo de Maniobra.

Cuando la empresa se encuentra en situaciones que pueden desembocar en la suspensión de pagos o en la quiebra, se tendrá que recurrir a medidas extremas:

• Aumento de los Recursos Propios: Supone inyectar liquidez mediante una aportación de los socios o una ampliación de capital.

• Venta de elementos del Activo no Corriente. De esta forma se intentará reducir el activo no corriente hasta el importe necesario para que no supere los Recursos Permanentes (patrimonio neto y deuda a largo plazo).

En muchos tratados añaden otras dos medidas que no consideramos efectivas:

• Aplazar o aumentar el plazo de pagos a Proveedores (y acreedores, en general)
• Anticipar o reducir el plazo de cobros a Clientes (y deudores, en general)

Evidentemente, la aplicación de estas medidas aumentará la tesorería de la empresa y con ello, su liquidez, pero no aumentarán el Fondo de Maniobra.

Fijémonos bien en lo siguiente: Si se reduce el plazo de cobro, aumentará la tesorería (aumentará el AC), pero al mismo tiempo disminuirá la partida de Clientes (disminuirá el AC). Es decir, el Activo Corriente (AC) no variará. Se trata de movimientos del mismo importe y signo contrario dentro del Activo Corriente.

Lo mismo ocurrirá con el aumento del plazo de pagos: aumentará la tesorería (aumentará el AC), pero al mismo tiempo aumentará la partida de Proveedores (aumentará el PC). Es decir, el Activo Corriente (AC) aumentará, pero también lo hará el Pasivo Corriente (PC) por el mismo importe, dejando invariable la diferencia entre Activo Corriente y el Pasivo Corriente (PC), por lo que el Fondo de Maniobra no sufrirá variación.